Выход на IPO

Рынок первичных публичных размещений акций в России переживает настоящий ренессанс: если еще недавно выход на IPO был редким явлением для отечественных компаний, то сегодня бизнес все активнее рассматривает выход на биржу как эффективный инструмент привлечения капитала.

Современная подготовка компании к ipo требует комплексного подхода и глубокого понимания требований рынка, а сам процесс выхода открывает перед российскими предприятиями новые горизонты для развития в условиях трансформирующейся экономики.

Что такое выход на IPO

Выход на IPO (Initial Public Offering, или первичное публичное размещение) представляет собой процесс, при котором частная компания впервые предлагает свои акции для широкой продажи на фондовой бирже. Это ключевое событие в жизни компании, которое кардинально меняет ее статус — из частной она становится публичной, что влечет за собой как новые возможности, так и дополнительные обязательства.

В результате IPO компания получает листинг на бирже, а ее акции становятся доступными для приобретения неограниченному кругу инвесторов. При этом любой желающий — от частного лица до крупного институционального инвестора — может приобрести акции компании и стать совладельцем бизнеса.

Покупатели акций получают право участвовать в распределении прибыли компании через дивиденды и участвовать в важных корпоративных решениях с помощью голосования на собраниях акционеров.

Основные цели проведения IPO включают привлечение значительного капитала для развития бизнеса без необходимости предоставления залогов или уплаты процентов по кредитам. Кроме того, IPO повышает узнаваемость и престиж компании, укрепляет ее позиции на рынке и создает более прозрачную систему корпоративного управления.

Российский рынок IPO текущее состояние и перспективы

Российский рынок IPO демонстрирует впечатляющую динамику: 2024 год стал рекордным по количеству публичных размещений за последние 10 лет. На рынок акционерного капитала вышли 19 эмитентов, 15 из которых сделали это впервые, привлекая в общей сложности свыше 102 млрд рублей.

Это существенный рост по сравнению с 2023 годом, когда состоялось 8 IPO, и кардинальное улучшение по сравнению с 2022 годом, отмеченным единственным размещением.

Прогнозы на 2025 год остаются оптимистичными: эксперты ожидают от 10 до 20 новых IPO. Среди потенциальных эмитентов называют такие крупные компании, как «Сибур», «Дом.РФ», VK Tech и Sokolov. Особенно ожидается размещение «Сибура», которое может стать одним из крупнейших в истории российского рынка.

Основы публичного размещения

IPO акций: классическое первичное размещение и его механизмы

Первичное публичное размещение акций это процедура, при которой компания впервые выводит свои акции на биржу через андеррайтеров. Основные этапы классического IPO включают:

IPO облигаций как альтернативный путь выхода на рынок капитала

Первичное размещение облигаций (Bond IPO) позволяет компаниям привлекать долговой капитал без размывания долей существующих акционеров. Процесс включает следующие шаги:

Акции компаний после IPO: что получают инвесторы и владельцы бизнеса

После завершения IPO и начала торгов акциями происходит перераспределение выгод между новыми инвесторами и существующими акционерами:

• Инвесторы получают:
  • Право собственности и голос на общих собраниях акционеров, что позволяет влиять на ключевые решения компании.
  • Дивиденды, если совет директоров принимает решение о распределении прибыли в виде регулярных выплат.
  • Ликвидность: возможность свободно покупать и продавать акции на вторичном рынке по текущей рыночной цене.
  • Капитальная прибыль при росте курса акций после листинга.
• Владельцы бизнеса (пре-IPO акционеры) получают:
  • Монетизацию долей: возможность конвертировать часть или все свои акции в наличные за счет продаж на рынке.
  • Привлечение капитала без кредитного бремени, что снижает долговую нагрузку и расход процентов.
  • Укрепление репутации и узнаваемости бренда за счет публичного статуса.
  • Расширенные требования к раскрытию: необходимость регулярной отчетности и соблюдения корпоративного управления, что повышает доверие инвесторов.

Подготовка компании к IPO

Выход на IPO: требования регуляторов и биржевые стандарты

Ниже приведена таблица ключевых требований для эмитента, планирующего IPO на Московской бирже.

Подготовка к IPO: этапы трансформации бизнеса для публичного статуса

Этапы подготовки к публичному размещению акций охватывают весь цикл от внутреннего решения до подачи документов регулятору:

Предварительный этап

1. Оценка целесообразности IPO и финансовое моделирование будущих сценариев;
2. Внутренний аудит и исправление выявленных недостатков;
3. Проведение due diligence с участием юристов и аудиторских фирм.

Подготовительный этап

1. Разработка проспекта эмиссии и маркетинговых материалов (ITF, презентации для аналитиков);
2. Назначение андеррайтеров и согласование параметров выпуска (объем, ценовой диапазон, купон для облигаций) ;
3. Сбор заявок институциональных и розничных инвесторов в рамках букбилдинга.

Основной этап

1. Подача проспекта в Банк России и прохождение регуляторной проверки;
2. Организация roadshow и финальная корректировка цены предложения;
3. Формирование стабилизационного пула и раскрытие его параметров.

Завершающий этап

1. Листинг акций и начало торгов;
2. Отчетность о результатах размещения и исполняемые обязательства по lock-up;
3. Пост-IPO сопровождение: взаимодействие с инвесторами, обеспечение ликвидности.

Подготовка компании к IPO: корпоративное управление и документооборот

Для соответствия требованиям листинга и привлечения институциональных инвесторов необходимо выстроить эффективную систему корпоративного управления:

• Совет директоров
• Наличие не менее 30% независимых директоров;
• Создание специализированных комитетов (аудита, вознаграждений, рисков) под руководством независимых членов.
• Внутренний аудит и контроль
• Формирование службы внутреннего аудита, подотчетной совету директоров;
• Внедрение непрерывных процедур мониторинга соответствия стандартам ESG и требованиям регулятора.
• Документооборот
• Утверждение устава ПАО и локальных регламентов деятельности органов управления;
• Подписание мандатного соглашения с организатором размещения, определяющего объем услуг и ответственность сторон;
• Разработка шаблонов публичных отчетов для регулярного раскрытия финансовых и операционных результатов.

Правильная организация документооборота и зрелая структура управления не только ускоряют процесс проверки биржей и регулятором, но и повышают доверие инвесторов, что напрямую влияет на успешность и объем размещения.

Инвестиционные возможности и риски для участников

Как инвесторам участвовать в IPO и на чем можно заработать

1. Открыть брокерский счёт и получить допуск. Для участия в IPO достаточно иметь обычный брокерский счёт. При размещениях третьего уровня листинга на Московской бирже может потребоваться тестирование для неквалифицированных инвесторов.
2. Подать заявку на размещение. В личном кабинете брокера или в специализированном приложении (например, СберИнвестиции) инвестор указывает сумму заявки. Заблокированные на время подачи средства возвращаются, если заявка выполнена частично или не выполнена.
3. Получить аллокацию. Эмитент или андеррайтер распределяет объем размещения между заявками. При большом спросе полное исполнение встречается редко. Частичное исполнение или отказ возвращают блокированные средства в день начала торгов.
4. Заработок на росте курса в первые дни. Средняя доходность стратегии «купить на IPO — продать в первый день» составила 5,0% за все размещения. При удержании позиций до пятой торговой сессии доходность в среднем достигала 7,2%.
5. Долгосрочное инвестирование. Инвесторы, ориентированные на рост бизнеса, могут удерживать акции дольше. Средняя доходность за 6-месячный период по эмитентам 2024 года была отрицательной (—25,8%) из-за общей коррекции рынка, однако в 2023 году некоторые эмитенты показывали до +217% за полгода.
6. Дополнительный доход от дивидендов. Публичные компании регулярно распределяют часть прибыли. Инвесторы получают дивиденды помимо капитализации, особенно в зрелых секторах (например, финансовая и сырьевая промышленность).

Риски инвестирования в первичные размещения и способы их минимизации

Волатильность рынка

Несмотря на привлекательность IPO, высокая волатильность способна приводить к резким колебаниям цен в первые дни и недели торгов. Инвестору целесообразно использовать рыночные ордера на автоматическое закрытие позиции с зафиксированной прибылью, чтобы защитить себя от внезапных спадов.

Недостаток раскрытой информации

Проспект эмиссии содержит ключевые финансовые и операционные данные, но может не отражать всех потенциальных угроз. Для минимизации этого риска следует самостоятельно изучать отчётность по МСФО и РСБУ, а также обращаться к независимым аналитическим материалам и отраслевым исследованиям.

Риск аллокации и ликвидности

Частичная или нулевая аллокация заявок приводит к тому, что заблокированные на этапе подачи заявки средства возвращаются лишь после открытия торгов.

Чтобы снизить этот риск, рекомендуется распределять вложения между несколькими размещениями и ограничивать долю одной эмиссии в портфеле, не более 10%.

Ограничения локап-периода

Крупные акционеры и инсайдеры обычно сталкиваются с локап-периодом (90 дней), в течение которого продажа акций запрещена. Инвесторам доступно два пути смягчения этого ограничения: участие в IPO через паевые фонды или покупка бумаг на вторичном рынке после истечения локап-срока.

Спекулятивный ажиотаж

В первые минуты и часы торгов спекулятивный ажиотаж часто создает иллюзорные доходы, не подкреплённые фундаментальными показателями компании. Для защиты капитала важно заранее определять точки выхода, ориентируясь на технические уровни поддержки и сопротивления, а не на эмоции и шум рынка.

Операционные риски эмитента

Возможна отмена IPO или изменение условий размещения в последний момент. Инвестору следует внимательно следить за новостями эмитента и андеррайтера, обращая внимание на их репутацию и опыт проведения предыдущих выпусков, чтобы оперативно реагировать на изменения ситуации.

IPO как драйвер экономического роста

Грамотная подготовка компании — от аудита и дью дилижанс до создания прозрачной структуры управления — не только повышает шансы успешного IPO, но и снижает операционные и регуляторные риски. Инвесторам же важно сочетать краткосрочные стратегии фиксации прибыли с долгосрочным анализом фундаментальных показателей эмитента, а также диверсифицировать портфель для минимизации потенциальных потерь.

В условиях растущего интереса к рынку капитала и активного развития технологий, включая автоматизацию документооборота с помощью ИИ, российский рынок IPO обладает существенным потенциалом для роста. Компании, готовые соблюдать высокие стандарты раскрытия и управления, и инвесторы, тщательно оценивающие риски и возможности, закладывают основу для устойчивого развития фондового рынка и достижения амбициозных экономических целей.